讲座开始,张骏先生首先从资本市场定价模型和折现定价模型出发,抛出一个有趣的问题:为什么中资四大银行PB(股价/账面资产价值)、PE(股价/每股净利润)与美国四大银行相比明显偏低?除了招商银行、平安银行等PB指标超过了1,大多数中资银行的PB在1以下,有数家全国性股份制银行的PB仅为0.5左右;而虚拟银行如微众银行估值则超过了1500亿,PB在十几倍、PE在50倍左右,另一家网商银行的PE也在30多倍的水平。
张骏先生指出,收入结构合理、发展迅速且持续性好的公司一般容易获得较高估值,而银行业业务比较稳定,PE、PB低是普遍情况。美国银行PE、PB指标也呈现较低的状态,但美国拥有雄厚科技实力的类银行公司(如Capital One)发展到较大规模时,其PE、PB也并不高于美国四大银行(如JPM)。这就需要从ROE角度拆分分析内在业务质量,进一步探求原因。
面对来自双方的压力,香港的中资银行应该如何发展?张骏先生认为,打造开放银行、通过“连接无限”来构建丰富生态圈是中型银行的必然发展趋势。作为服务业,银行的客户永远在乎的是高品质、低价格的产品。银行只有打破自身面临的约束才能更广泛地进行资源配置,才能为客户提供更好的服务。而在具体发展途径上,全能发展或者深耕细分领域都是可行之策。尤其对外资银行来说,面对的限制较少使其更便于深入盈利最强的地区和领域,在特色业务如私人理财、财富管理上做到极致。在工作模式上,中型银行更多是全面引入敏捷工作模式和系统性架构,将自身定位为具有强大科技应用能力的银行谋求进一步的发展。
在提问环节,现场观众就香港银行受地缘因素冲击的严重程度和持久度、资本市场开放背景下外资行将对中资银行有什么冲击、LPR机制对银行利润空间的影响、个人的职业发展规划等方面进行提问,张骏先生均一一做了耐心解答。随后,本力老师向张骏先生赠送纪念品,对他的精彩演讲表示感谢。